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NEW YORK ET LONDRES, (BSW) - Le Trade Information Warehouse de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), centrale de dépôt mondiale qui enregistre les détails des transactions de swap sur défaillance de crédit OTC, a terminé 2009 en traitant et enregistrant plus de 2,2 millions de contrats, d'une valeur supérieure à 25,1 billions de dollars (17,5 billions d'euros), contribuant ainsi à réduire le risque sur le marché. De plus, le Warehouse a géré 50 événements de crédit d'une valeur brute de 386 milliards de dollars, 129 événements de succession dus à des restructurations et 11 millions de montants de paiement bruts en neuf devises via son service central de règlement.

Une fois dans le Warehouse, les transactions sont entièrement prises en charge : compensation automatique et calcul de toutes les obligations de paiement et règlement central de ces paiements en plusieurs devises ; restructuration ou autres changements organisationnels ; résiliation complète ou partielle de contrats ; novation (attribution de contrats à d'autres entreprises marchandes avant la fin du contrat) ; et compression de portefeuille.

Le nombre total de contrats dans le Warehouse est resté relativement stable d'une année sur l'autre, malgré les fluctuations des volumes hebdomadaires d'activité rapportés au cours de l'année. Les efforts de compression de portefeuille soutenus par l'industrie ont permis de réduire la valeur théorique brute des contrats dans le Warehouse. La compression de portefeuille est un processus visant à réduire la taille totale et le nombre de postes dans les portefeuilles de crédit, sans modifier les paramètres de risque du portefeuille. Fin 2008, le Warehouse détenait 2,2 millions de contrats d'une valeur théorique brute d'environ 29,2 billions de dollars (21 billions d'euros).

En 2009, la DTCC a également commencé à suivre les transactions qui n'étaient pas enregistrées officiellement dans le Warehouse et à travailler avec la communauté des dérivés OTC pour répondre aux engagements pris envers les régulateurs mondiaux d'augmentation de la transparence réglementaire en signalant toutes les transactions à une seule centrale de dépôt mondiale par classe d'actifs. Il s'agit généralement de contrats de dérivatifs de crédit très personnalisés, qui jusqu'en 2009 n'étaient pas entreposés dans la centrale du Warehouse en raison de leur nature spécialisée. Lors de la première publication des chiffres de ces contrats en août 2009, 216 765 contrats étaient estimés à une valeur de 5,7 billions de dollars (4 billions d'euros). Fin 2009, le nombre de contrats enregistrés est tombé à 145 000, pour une valeur estimative de 4,7 billions de dollars (3,3 billions d'euros). Cette réduction est due en partie au chargement de transactions supplémentaires qui pouvaient être entreposées dans le Warehouse comme registres légaux complets. Certaines réductions sont également imputables aux efforts visant à supprimer les doubles dépôts, qui avaient augmenté le nombre de transactions identifiées en août. Cela se produisait lorsque chaque contrepartie à la transaction déposait les mêmes informations et que les deux dépôts étaient comptabilisés comme des transactions distinctes.

Un traitement record

Durant l'année, la DTCC a traité sans difficulté un nombre record de 50 événements de crédit dans le monde, notamment la faillite de General Motors en avril, la plus grande de l'histoire industrielle des États-Unis. Ce chiffre a considérablement augmenté par rapport aux 10 événements de crédit traités en 2008. La valeur brute totale de ces événements de crédit en 2009 s'est élevée à 386 milliards de dollars (270 milliards d'euros), une hausse par rapport aux 285 milliards de dollars (205 milliards d'euros) de 2008. Le montant de règlement net des événements de crédit en 2009 a été de 17,7 milliards de dollars (12,4 milliards d'euros), comparé à quelque 12 milliards de dollars (8,6 milliards d'euros) en 2008.

La DTCC a géré 129 événements de succession pendant l'année. Les événements de succession se produisent lorsqu'une réorganisation ou une restructuration provoque des changements dans les contrats de swap sur défaillance de crédit existants. Le traitement des événements de succession permet de mettre à jour correctement les contrats et de réduire la confusion et le risque de contrats affectés.

En 2009, le Warehouse a traité des montants de paiement brut de 10,9 millions, soit 557 000 expositions nettes bilatérales et un ratio de compensation de 95 %. La compensation des paiements permet de réduire considérablement la valeur des paiements à effectuer, d'où une baisse de la pression financière sur chaque entreprise participante et surtout une diminution du risque systémique potentiel pour le marché entier. En partenariat avec CLS Bank International, 7,3 millions de ces paiements bruts ont été compensés et réglés par le service de règlement central du Warehouse. Le nombre de participants inscrits au service de règlement central est passé à 34, par rapport à 14 participants en 2008. Ceci s'explique principalement par l'extension des services de règlement centraux aux clients côté acheteur. Grâce à cette augmentation, en décembre 2009, l'industrie avait obtenu le règlement de 80 % de tous les payements par le biais du service de règlement central. Les obligations de paiement brutes totales, qu'elles soient traitées par le Warehouse via la CLS Bank ou non, s'élevaient à 2,1 billions de dollars, soit 780 milliards de dollars nets, par rapport à 2,4 billions de dollars bruts et 1 milliard net en 2008.

« L'activité de cette année a clairement montré la valeur du Trade Information Warehouse en tant que centrale de dépôt mondiale unique, tant pour fournir aux régulateurs et au grand public la transparence requise sur le marché mondial des dérivés de crédit OTC, que pour gérer les capacités de traitement du cycle de vie et de règlement nécessaires à assurer une meilleure sécurité et solidité du marché, » a déclaré Stewart Macbeth, directeur général de la DTCC et directeur du Trade Information Warehouse. « Nous avons assuré le règlement sans incident et sans interruption tout au long de l'année, malgré une moyenne annuelle d'un événement de crédit traité par semaine. »

Travailler avec les contreparties centrales

Dans le cadre de ses fonctions, le Trade Information Warehouse de la DTCC a également épaulé quatre organismes de compensation en Europe et aux États-Unis qui ont commencé à proposer des services de contrepartie centrale à l'industrie en 2009 pour les dérivés de crédit OTC, à savoir ICE Trust, ICE Clear Europe, Eurex et LCH.Clearnet SA. Il travaille également avec d'autres contreparties centrales qui se préparent à lancer leurs services.

« Comme pratiquement tous les contrats CDS sont déjà enregistrés dans un emplacement unique, la centrale de dépôt mondiale du Warehouse, les organismes de compensation CDS ont pu se connecter à nos données de transactions pour commencer la compensation, » explique Macbeth. « En outre, depuis que le Warehouse est une infrastructure bien établie pour l'entretien des transactions sur toute leur durée de vie, les contreparties centrales peuvent se connecter et bénéficier de ces services, pour ensuite assurer elles-mêmes directement leurs fonctions principales, telles que la gestion du risque et intermédiation de crédit. »

Construction d'une centrale de dépôt pour le signalement des transactions de dérivatifs d'actions cotées OTC

Toujours en 2009, la DTCC a été choisie par l'industrie aux côtés de MarkitSERV, une société formée par la DTCC et Markit en 2009, pour créer une centrale de dépôt mondiale pour les dérivatifs d'actions cotées OTC. Ce choix s'est effectué en octobre suite à un appel d'offres émis par l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Le développement de cette centrale de dépôt est en cours et devrait aboutir à la phase de test et au fonctionnement pleinement opérationnel au deuxième trimestre.

« L'industrie s'est engagée envers les régulateurs à placer les dérivatifs d'actions cotées dans une centrale de dépôt de transactions au plus tard en juillet 2010, » souligne Macbeth. « Notre mission est de créer une centrale de signalement de transactions qui augmente la transparence de ce segment du marché. »

À propos de la DTCC

Par le biais de ses filiales, la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) propose des services de compensation, de règlement et d'information pour les valeurs mobilières, les obligations des sociétés et des municipalités, les titres garantis par l'État et les titres adossés à des créances immobilières, les instruments du marché monétaire et autres instruments dérivés. En outre, la DTCC est un éminent gestionnaire de fonds mutuels et de transactions d'assurance, assurant la mise en relation des fonds et des porteurs avec les sociétés financières et les tiers qui commercialisent ces produits. Le dépositaire de la DTCC propose des services de garde et de gestion d'actifs pour plus de 3,5 millions d'émissions de titres émanant des États-Unis et de 121 autres pays et territoires, d'une valeur totale estimée à 33,9 billions de dollars. En 2009, la DTCC a assuré le règlement de plus de 1,47 quadrillion de dollars en opérations sur titres. La DTCC possède des centres d'exploitation et de données sur plusieurs sites aux États-Unis et à l'étranger. Pour de plus amples informations sur la DTCC, veuillez consulter le site www.dtcc.com.

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